The role and importance of gold for the global economy

Three economists answer and explain why large countries accumulate gold and if it is the safest haven as many think

The role and operation of gold, fluctuations and pressures on prices in the global financial system speak three economists in  newsbeast.gr . 
Written by George Lampiris 
Graphics: Royal Peacock

Among these countries are presented in detail on the major stocks, the utility of metal and broken and the claim regarding the belief that gold is a more stable investment option. 
Dimitris Kazakis, economist - Secretary EPAM

- Where and in which way the gold acts as hedging factor and in which as purely speculative choice?

"It works in two ways: 
As a reserve central banks or Member and specifically as a backup in emergency situations of war or major monetary changes. 
As an investment. In this case the gold finance is kind and is subject to market rules, being the subject of speculation. " 
Gold as an investment value

- Is the investment in gold as safe and stable investment option?

"Investing in gold is a haven investment in times like today, where most placements with other types of products such as equities or bonds, not the returns expected. That is why some funds either directly mounted in gold, either in bonds or gold cards. These are substantive to derivatives or bonds bounced gold.

Therefore gold is not a stable investment option. It is a commodity and shows fluctuations in supply and demand in the financial market. The illusion that gold is a constant, which can bring monetary and exchange balance, an illusion the so-called Golden Rule for about two centuries.

The Irving Fisher one of the most influential economists of wars called the Golden Rule, "monetary illusion". He considered that "tying" a currency or expressing investing in gold can not be accepted as a pattern in any of the cases. The fact that that part of a bank placements corresponding to gold or gold production, an "monetary sham" because it was impossible to stabilize the currency since it was bound to gold fluctuations. "

- How gold affects the monetary policy of central banks?

"It did not affect. Many central banks have serious reserves in gold. Among them developed economies such as Norway, whose central bank is subject if 145 pounds of gold at its disposal.

We as a country supposedly because it has not seen kaneis- have 147 metric tons of gold to us, according to data from the Bank of Greece. "

Countries collecting gold warming

- Why there are countries that collect more gold than others such example Germany and the USA, but also bodies such as the IMF doing something similar?

"In every case an economy which wants to play a leading role, it is normal to have large gold reserves. A typical example is the United States, which has the largest gold reserves in the world.

A country which accumulates large amounts of gold, do it for two main reasons. The first is that he wants to have a role in the global hegemony game, ensuring that large monetary upsets or disasters pose no problem in this country. The second reason is the prospect of a war. So, while the US has the dollar as a global reserve currency, but because it is the national currency of the country, it makes sense to accumulate and gold.

Germany despite the fact that there is the euro, gold accumulates fearing the collapse of the common European currency. This will have a smooth transition to another currency, which is not only the national currency, but a currency that will play and international role.

As regards the IMF and this has significant gold reserves because more than 69 countries have not returned the money borrowed by the Fund and asked to have a hedge against such losses. Periodically even the IMF reinforces its reserves in gold. "

- Which countries and why are the main determinants of the gold price?

"The largest stock of gold markets are New York, London and Amsterdam. Previously the price of gold was dependent on available quantities and stocks.Today however, the most important determinant of prices is supply and demand based on "paper" that is connected with gold purely speculative basis.

So we may see dramatically limited the production of gold, but the price to fall. Normal would be to raise the price because more and more in this case would seek refuge in gold.

However, since the movement of gold via "cards" -which is eikonika- as derivatives and gold bonds, speculation succeeds suppresses prices. "

- So how important is the role of stock exchanges in the formation of the price?

"The reason chrimatistikis gold price is decisive. And here you can not easily intervene state, only banks.The chrimatistiki price is freely based on capital placements on "paper".

So the price of gold is not formed based on supply and demand of gold. I point out that these "papers" is 10 times more value than the gold produced per year worldwide. It is about fictitious titles. " 
What happened to gold in Greece

- To what extent is based on the claim that part of Greek gold reserves have been sold?

"It is true. Indeed, in the era Simitis, when governor of the Bank of Greece was Nikos Garganas had tabled a question in the House. Specifically, in 2002 when we entered the Eurozone, they sold 20 tons. It is important even say that the gold reserve of the Bank of Greece did not belong, and are the property of the Greek state.The TTT is able to manage. And unfortunately the Greek politicians have signed the management blankly.Then revealed by Members of Greek parliament that sold 20 tons to buy American debt bonds.

Then he had made a statement by both the Bank's governor, Nikos Garganas and the responsible management of gold, that we no longer need gold because we have the euro. Current conditions in which we have so much crisis revealed how criminal was this movement.

But the biggest question is where are the 147 metric tons, which is supposed to have a reserve in gold. Why there is no evidence of where located in what form?

Mr. Provopoulos, who succeeded Mr. Garganas management of the Bank, said in a report that about 50% is missing from Greece. Half of the amount is in Fort Knox US and the Bank of England for historical reasons, as he had explained, without further clarification. Another small part had mentioned that in the hands of the Swiss bank UBS. The remaining 50% did not know where it is. However there Garganas statement that the remaining 50% was delivered to the headquarters of the European Central Bank in Frankfurt.

This means that if there is need for the stocks in Greece, it will be very difficult to return us from abroad.Example Germany, which made an application for reimbursement to the gold won by the occupying forces of World War II and ultimately did not succeed.The Americans did not return the quantities were getting. However they managed to reimbursement by the French and the English. "

- What factors determine the price of gold?

"Speculation in the stock market. And the case that a state wants to drop the price of gold. It should have a very strong reserves to do so. In this case throws prices in order to strengthen its own internal economy for reasons vary. This is trying to do and China now.So I gather much gold. In order to dispose of either the private sector or to support the Chinese currency as an international transaction medium. To become the currency of international transactions The instrument should have its bounced into gold so that you prefer and investors. "

- If Greece out of the euro and has no gold reserves capable how affected?

"It will not happen anything. Gold is irrelevant in this case. Except as we said the country wants to become the international currency transaction medium such as the dollar.

But if we do not want to play the drachma this role, our country has no reason to collect supplies. The gold is collected solely for cases of natural disaster or war, and liquidated stocks to meet needs that have arisen '. 
Panos Panayiotou, technical analyst stock markets

dollar relationship - gold

As Mr Panayiotou explains, between 1974 and 2017 there were 11 American presidential circles. In 10 of them gold dollar and moved instead confirming its negative correlation. 
In four presidential cycles the dollar rose and gold declined. 
In 6 presidential circles the dollar fell and gold rose. 
In a presidential cycle the dollar remained stable and gold surged.

During these 43 years there has never been a presidential cycle the dollar to move upwards and gold to record profits. Ie the anode dollar typically puts a brake on the rise of gold.

"Despite the alternation of upward and downward the cycle, however, during this time the gold recorded an increase of 849.35%, while the dollar gains just 14.67%" as Panos Panayiotou explains.

Gold and inflation relationship - deflation

In the same period from 1974 to 2017, the US inflation negatively moved in 6 of the 11 presidential cycles, positive in 4 and 1 was zero. 
In 4 of the 6 presidential cycles that inflation was negative, ie 66.66% gold losses recorded, indicating a basically negative correlation with negative inflation.That is, as a rule, investors do not consider gold a safe haven in deflationary periods. 
And four presidential cycles that inflation was positive, gold surged. Ie inflationary periods, gold typically rises. 
In a presidential cycle zero inflation gold declined. 
Gold and financial crises

The two presidential cycles simultaneously recorded negative inflation and rise of gold was between 2001-2005 and 2005-2009. And in these two circles large financial crises occurred, with the second being the largest in the last 70 years or more.

Ie in an environment of economic crisis and uncertainty investors resorted to gold as a safe haven. 
Gold in times epanaplithorismou

And in these two presidential cycles where gold registered gains while inflation was negative, the US followed epanaplithorismou policy, which resulted in total goods on the rise. Therefore in times epanaplithorismou gold tends to rise. 
In conclusion

In the last 43 years: 
In 90% of the time gold was moved instead to the dollar. 
72.2% of the time gold was initiated in parallel with inflation. In positive inflation periods recorded gains while in periods of negative, losses. 
In the last 20 years gold moved upwards in times epanaplithorismou and crises. 
What do we expect the presidential circle Trump?

Based on the evidence so far in the first half of the presidential cycle Trump is expected to follow epanaplithorismou policy, the monetary balances to favor a rising dollar. Inflation is expected to increase.Two of the three above parameters are generally positive for gold, while the third, the anode dollar negative. 
Nicholas Filippas, Professor of Finance, University of Piraeus, former chairman and scientific director of the Centre for Planning and Economic Research

Gold in credit cards and bitcon

- Where and in which way the gold acts as hedging factor and in which as purely speculative choice?

"In situations of intense global uncertainty and financial crisis both individual investors and institutional investors go into liquidation dangerous assets - mainly shares and equity funds and turning to safe assets such as money market funds, highly rated bonds of countries (AAA) and several gold.

The low correlation of gold yields with the yields of the Dow Jones and the Standard and Poor 's (zero or slightly negative) makes gold a useful part of a portfolio, although today there are smarter options like mutual funds in gold, stock exchange traded funds in gold (ETF 's). Very recently the Canadian company Bitgold which was renamed Goldmoney, offering multiple digital services by gold, from credit cards to bitcoin.

Gold-profit can work like any asset: When the price of an asset rises then many speculators or uninformed investors entering the market.

During the first oil crisis, the price of gold jumped from $ 173.7 to 850 in January 1980. But then after the end of the second oil crisis, the price fell to $ 250 in 1999, when Great Britain together with other central banks decided to sell a significant portion of their stock. "

- Is the investment in gold as safe and stable investment option than equity portfolios as the index S & P 500;

"Investing in passive equity portfolios in the US such as the Dow Jones or Standard and Poor in general, are so far more efficient investment by respective bonds and of course by gold, not only in simple terms of performance but also in terms of performance per unit of risk (Sharpe Ratio). Of course always matter from which quarter are talking, but the interesting thing is that the gold for the period 1975-2011 has a higher risk (standard deviation) of an equity portfolio such as the Standard and Poor's, while the majority of investors consider gold as safe investment! "

- What factors determine the price?

"Factors affecting the price of gold include:

The volatility and risk of the financial system, existing or possible future uncertainties, the size of the existing debt, QE applying various central banks to undervalue their currencies to interest rates, the presence or absence of excess liquidity, inflation, geopolitical risk, fashion, but also the behavior of the herd particularly when major central banks make for strategic reasons to buy or sell large amounts of gold.

Note that gold is measured in nominal dollars and should the prices be deflated for reasons of comparability over time and calculating the effective rather than nominal yields.

In this sense, the course of the gold price in figure 1 are not exact since in the price of gold in real terms 21-01- 1980 to $ 850 is higher than the seemingly historical high price 08/22/2011 at 1877.5 dollars".

Which countries have the largest gold holding?

Why the price of gold rises

- The last time we observe an increase in its price. Why is that and how you see the path?

"Indeed from the beginning of the year the price of gold from $ 1151 has reached 1242.1 and many analysts see the $ 1350 soon.

The existing uncertainty caused by the policy of the new US president, various geopolitical risks, the existing negative interest rates, the preference for gold specific new global economy leading countries such as India and China, negative interest rates coupled with historically high the major stock indices of the West, turning a portion of the funds in gold.

I should note that one indicator used by expert analysts to tell if gold is attractive relative to equities is not the relationship gold price / value ratio S & P.

This indicator is currently very attractive. " 
The allure of gold

- Why gold reserves eventually so great fascination for so many years?

"In fact for thousands of years people are captivated by the gold market. Archaeologists have discovered gold jewelry in southern Iraq since 3000 BC and gold ornaments in Peru in 1200 BC

Of course, the ancient Egyptians were experts in the development and manufacture of gold jewelery but used in financial transactions.

In 1000 BC gold was a legal form of money in China and the Romans adopted the famous gold coin known as "Aureus" which was a medium of exchange more than three centuries.

Even today the people of many countries, especially emerging, fascinated by gold and this is true as I have already said, mainly to China and India.

The psychological influence of gold on individuals, the limited global stocks, the multiple uses of the sense of power, radiance emitted, and the misconception of many people the connection value of a currency to the amount of gold reserves of the country , create an irresistible timeless charm citizens.

Do not forget that gold is connected not only with the power and wealth and the greed. Remember the teaching myth of King Midas. "

source

Ο ρόλος και η σημασία του χρυσού για την παγκόσμια οικονομία

Τρεις οικονομολόγοι απαντούν και διευκρινίζουν γιατί οι μεγάλες χώρες συσσωρεύουν χρυσό κι εάν είναι το πιο ασφαλές επενδυτικό καταφύγιο όπως πολλοί νομίζουν

Για τον ρόλο και τη λειτουργία του χρυσού, τις διακυμάνσεις και τις πιέσεις που δέχονται οι τιμές του στο παγκόσμιο χρηματοοικονομικό σύστημα μιλούν τρεις οικονομολόγοι στο newsbeast.gr.
Γράφει ο Γιώργος Λαμπίρης
Γραφικά: Βασιλική Αθανασοπούλου

Μεταξύ αυτών παρουσιάζονται αναλυτικά οι χώρες με τα σημαντικότερα αποθέματα, η χρησιμότητα του μετάλλου, ενώ αναλύεται και ο ισχυρισμός αναφορικά με την πεποίθηση ότι ο χρυσός αποτελεί την πιο σταθερή επενδυτική επιλογή.
Δημήτρης Καζάκης, οικονομολόγος – γενικός γραμματέας ΕΠΑΜ

– Σε ποιες περιπτώσεις και με πιο τρόπο λειτουργεί ο χρυσός ως παράγοντας αντιστάθμισης κινδύνου και σε ποιες ως καθαρά κερδοσκοπική επιλογή;

«Λειτουργεί με δύο τρόπους:
Ως αποθεματικό των κεντρικών τραπεζών ή των κρατών και συγκεκριμένα ως στήριγμα σε έκτακτες περιπτώσεις πολέμων ή μεγάλων νομισματικών μεταβολών.
Ως επένδυση. Σε αυτή την περίπτωση ο χρυσός αποτελεί χρηματιστικό είδος και υπόκειται στους κανόνες της αγοράς, όντας αντικείμενο κερδοσκοπίας».
Ο χρυσός ως επενδυτική αξία

– Είναι η επένδυση σε χρυσό η ασφαλέστερη και σταθερή επενδυτική επιλογή;

«Η επένδυση σε χρυσό είναι επένδυση καταφυγίου σε περιόδους όπως η σημερινή, όπου πλέον οι τοποθετήσεις σε προϊόντα άλλου τύπου όπως χρεόγραφα ή ομόλογα, δεν έχουν τις αποδόσεις που αναμένεται. Γι’ αυτό και κάποια κεφάλαια είτε τοποθετούνται απευθείας σε χρυσό, είτε σε ομόλογα, είτε σε χαρτιά χρυσού. Πρόκειται επί της ουσίας για παράγωγα ή ομόλογα με αντίκρισμα χρυσό.

Επομένως ο χρυσός δεν αποτελεί σταθερή επενδυτική επιλογή. Είναι εμπόρευμα και εμφανίζει τις διακυμάνσεις της προσφοράς και της ζήτησης στη χρηματιστική αγορά. Η αυταπάτη ότι ο χρυσός αποτελεί μία σταθερά, η οποία μπορεί να αποφέρει νομισματική και συναλλαγματική ισορροπία, αποτελούσε αυταπάτη του λεγόμενου Χρυσού Κανόνα για περίπου δύο αιώνες.

Ο Ίρβινγκ Φίσερ ένας από τους πιο σημαντικούς οικονομολόγους του μεσοπολέμου ονόμασε το Χρυσό Κανόνα, “νομισματική φενάκη”. Θεωρούσε ότι “δένοντας” ένα νόμισμα ή εκφράζοντας την επένδυση σε χρυσό, δεν μπορεί ευσταθεί ως σχήμα σε καμία των περιπτώσεων. Το γεγονός δηλαδή ότι μέρος των τοποθετήσεων μίας τράπεζας αντιστοιχούσε σε χρυσό ή σε παραγωγή χρυσού, αποτελούσε “νομισματική φενάκη” καθότι ήταν αδύνατη η σταθεροποίηση του νομίσματος από τη στιγμή που ήταν συνδεδεμένο με τις διακυμάνσεις του χρυσού».

– Πώς επηρεάζει ο χρυσός τη νομισματική πολιτική κεντρικών τραπεζών;

«Δεν την επηρεάζει. Πολλές κεντρικές τράπεζες δεν διαθέτουν σοβαρά αποθέματα σε χρυσό. Ανάμεσά τους και αναπτυγμένες οικονομίες όπως η Νορβηγία, της οποίας η κεντρική τράπεζα είναι ζήτημα εάν έχει 145 κιλά χρυσό στη διάθεσή της.

Εμείς ως χώρα -υποτίθεται, καθότι δεν το έχει δει κανείς- έχουμε 147 μετρικούς τόνους χρυσού στη διάθεσή μας, σύμφωνα με τα στοιχεία της Τράπεζας της Ελλάδος».

Οι χώρες που μαζεύουν το χρυσό του πλανήτη

– Γιατί υπάρχουν χώρες που συλλέγουν περισσότερο χρυσό από άλλες όπως παράδειγμα η Γερμανία και οι ΗΠΑ, αλλά και φορείς όπως το ΔΝΤ που κάνει κάτι ανάλογο;

«Σε κάθε περίπτωση μία οικονομία, η οποία επιθυμεί να διαδραματίσει ηγεμονικό ρόλο, είναι φυσιολογικό να διαθέτει μεγάλα αποθέματα χρυσού. Χαρακτηριστικό παράδειγμα είναι οι Ηνωμένες Πολιτείες, οι οποίες έχουν τα μεγαλύτερα αποθέματα χρυσού στον κόσμο.

Μία χώρα που συσσωρεύει μεγάλες ποσότητες χρυσού, το κάνει για δύο βασικούς λόγους. Ο πρώτος είναι ότι θέλει να έχει ρόλο στο παιχνίδι παγκόσμιας ηγεμονίας, διασφαλίζοντας ότι οι μεγάλες νομισματικές ανατροπές ή καταστροφές δεν δημιουργούν πρόβλημα στη συγκεκριμένη χώρα. Ο δεύτερος λόγος είναι η προοπτική ενός πολέμου. Έτσι, οι ΗΠΑ διαθέτουν μεν το δολάριο που αποτελεί παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα, ωστόσο επειδή είναι και το εθνικό νόμισμα της χώρας, είναι λογικό να συσσωρεύουν και χρυσό.

Η Γερμανία παρά το γεγονός ότι υπάρχει το ευρώ, συσσωρεύει χρυσό φοβούμενη την κατάρρευση του κοινού ευρωπαϊκού νομίσματος. Έτσι θα έχει τη δυνατότητα ομαλής μετάβασης σε ένα άλλο νόμισμα, το οποίο δεν θα είναι αποκλειστικά εθνικό νόμισμα, αλλά ένα νόμισμα που θα διαδραματίσει και διεθνή ρόλο.

Σε ό,τι αφορά στο ΔΝΤ και αυτό διατηρεί σημαντικά αποθέματα χρυσού καθότι περισσότερες από 69 χώρες δεν έχουν επιστρέψει τα χρήματα που δανείστηκαν από το Ταμείο και καλείται να έχει εξασφάλιση έναντι των απωλειών αυτών. Ανά τακτά χρονικά διαστήματα μάλιστα, το ΔΝΤ ενισχύει τα αποθέματά του σε χρυσό».

– Ποιες χώρες και γιατί αποτελούν τους βασικότερους παράγοντες καθορισμού των τιμών χρυσού;

«Οι μεγαλύτερες χρηματιστηριακές αγορές χρυσού είναι η Νέα Υόρκη, το Λονδίνο και το Άμστερνταμ. Παλαιότερα η τιμή του χρυσού ήταν εξαρτημένη από τις διαθέσιμες ποσότητες και τα αποθέματα. Σήμερα όμως οι σημαντικότεροι παράγοντας καθορισμού των τιμών του είναι η προσφορά και η ζήτηση με βάση «χαρτιά» που είναι συνδεδεμένα με το χρυσό σε καθαρά κερδοσκοπική βάση.

Έτσι μπορεί να δούμε να περιορίζεται δραματικά η παραγωγή χρυσού, αλλά η τιμή να πέφτει. Το φυσιολογικό θα ήταν να ανέβει η τιμή καθότι όλο και περισσότεροι σε αυτή την περίπτωση θα αναζητούσαν καταφύγιο στο χρυσό.

Επειδή όμως η διακίνηση του χρυσού γίνεται μέσω “χαρτιών” -τα οποία είναι εικονικά-, όπως τα παράγωγα και τα ομόλογα χρυσού, η κερδοσκοπία καταφέρνει να καταπιέζει τις τιμές».

– Επομένως πόσο σημαντικός είναι ο ρόλος των χρηματιστηρίων στη διαμόρφωση της τιμής του;

«Ο λόγος της χρηματιστικής τιμής του χρυσού είναι καθοριστικός. Και εδώ δεν μπορεί εύκολα να επέμβει κράτος, παρά μόνο τράπεζες. Η χρηματιστική τιμή διαμορφώνεται ελεύθερα με βάση τις τοποθετήσεις κεφαλαίου πάνω σε “χαρτιά”.

Έτσι, η τιμή του χρυσού δεν διαμορφώνεται με βάση την προσφορά και τη ζήτηση χρυσού. Διευκρινίζω ότι αυτά τα “χαρτιά” είναι 10 φορές περισσότερα σε αξία, απ’ ότι το παραγόμενο χρυσάφι ανά έτος παγκοσμίως. Πρόκειται δηλαδή για πλασματικούς τίτλους».
Τι συνέβη με τον χρυσό της Ελλάδας

– Κατά πόσο έχει βάση ο ισχυρισμός ότι μέρος των ελληνικών αποθεμάτων χρυσού έχουν πουληθεί;

«Αληθεύει. Μάλιστα επί εποχής Σημίτη, όταν διοικητής στην Τράπεζα της Ελλάδος ήταν ο Νίκος Γκαργκάνας, είχε κατατεθεί σχετική ερώτηση στη Βουλή. Συγκεκριμένα, το 2002 όταν μπήκαμε στην Ευρωζώνη, πουλήθηκαν 20 τόνοι. Είναι σημαντικό μάλιστα να πούμε, ότι το απόθεμα χρυσού στην Τράπεζα της Ελλάδος δεν της ανήκει, καθώς είναι ιδιοκτησία του ελληνικού κράτους. Η ΤτΤ έχει τη δυνατότητα να το διαχειρίζεται. Και δυστυχώς οι έλληνες πολιτικοί έχουν υπογράψει τη διαχείρισή του εν λευκώ. Τότε αποκαλύφθηκε από βουλευτές του ελληνικού κοινοβουλίου ότι πουλήθηκαν 20 τόνοι για να αγοραστούν αμερικανικά ομόλογα χρέους.

Τότε είχε γίνει μία δήλωση τόσο από το διοικητή της Τράπεζας, Νίκο Γκαργκάνα, καθώς και από τον υπεύθυνο διαχείρισης χρυσού, ότι δεν χρειαζόμαστε πλέον χρυσό γιατί έχουμε το ευρώ. Οι σημερινές συνθήκες κατά τις οποίες έχουμε τόσο μεγάλη κρίση, αποκάλυψαν πόσο εγκληματική ήταν αυτή η κίνηση.

Το μεγαλύτερο ερώτημα όμως είναι πού βρίσκονται οι 147 μετρικοί τόνοι, τους οποίους υποτίθεται ότι έχουμε ως απόθεμα σε χρυσό. Γιατί δεν υπάρχουν αποδεικτικά στοιχεία για το πού βρίσκεται και σε τι μορφή;

Ο κύριος Προβόπουλος, ο οποίος διαδέχτηκε τον κύριο Γκαργκάνα στη διοίκηση της Τράπεζας, ανέφερε σε έκθεσή του ότι περίπου το 50% λείπει από την Ελλάδα. Το μισό της ποσότητας βρίσκεται στο Φορτ Νοξ των ΗΠΑ καθώς και στην Τράπεζα της Αγγλίας για ιστορικούς λόγους, όπως είχε εξηγήσει ο ίδιος, χωρίς περαιτέρω διευκρινήσεις. Ένα ακόμα μικρό μέρος είχε αναφέρει ότι βρίσκεται στα χέρια της ελβετικής τράπεζας UBS. Το υπόλοιπο 50% δεν γνωρίζουμε που βρίσκεται. Ωστόσο υπήρχε δήλωση Γκαργκάνα ότι και το υπόλοιπο 50% παραδόθηκε στην έδρα της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας στη Φραγκφούρτη.

Αυτό σημαίνει ότι εάν υπάρξει ανάγκη χρήσης των αποθεμάτων στην Ελλάδα, θα είναι πολύ δύσκολο να μας επιστραφούν από το εξωτερικό. Παράδειγμα η Γερμανία, η οποία υπέβαλε αίτηση να της επιστραφεί ο χρυσός που απέσπασαν οι δυνάμεις κατοχής του Β’ Παγκοσμίου Πολέμου και τελικά δεν τα κατάφερε. Οι Αμερικανοί δεν επέστρεψαν τις ποσότητες που είχαν πάρει. Ωστόσο κατάφερε να της επιστραφεί από τους Γάλλους και τους Άγγλους».

– Ποιοι παράγοντες καθορίζουν την τιμή του χρυσού;

«Η κερδοσκοπία στο χρηματιστήριο. Και η περίπτωση κατά την οποία ένα κράτος θελήσει να ρίξει την τιμή του χρυσού. Θα πρέπει να διαθέτει πολύ ισχυρά αποθέματα για να το πετύχει. Σε αυτή την περίπτωση ρίχνει τις τιμές προκειμένου να ενισχύσει τη δική του εσωτερική οικονομία για λόγους που ποικίλουν. Αυτό προσπαθεί να κάνει και η Κίνα τώρα. Γι’ αυτό μαζεύει πολύ χρυσάφι. Με σκοπό να το διαθέσει είτε στον ιδιωτικό τομέα, είτε να υποστηρίξει το κινέζικο νόμισμα ως διεθνές συναλλακτικό μέσο. Για να γίνει το νόμισμά της διεθνές συναλλακτικό μέσο θα πρέπει να διαθέτει το αντίκρισμα σε χρυσό ούτως ώστε να το προτιμήσουν και οι επενδυτές».

– Εάν η Ελλάδα βγει από το ευρώ και δεν διαθέτει ικανά αποθέματα σε χρυσό πώς επηρεάζεται;

«Δεν πρόκειται να συμβεί απολύτως τίποτα. Ο χρυσός δεν παίζει κανένα ρόλο σε αυτή την περίπτωση. Εκτός εάν όπως είπαμε επιθυμεί η χώρα, να γίνει το νόμισμα διεθνές συναλλακτικό μέσο όπως το δολάριο.

Εάν όμως δεν θέλουμε να διαδραματίσει η δραχμή αυτό το ρόλο, η χώρα μας δεν έχει κανένα λόγο να συγκεντρώνει αποθέματα. Ο χρυσός συλλέγεται αποκλειστικά για περιπτώσεις φυσικών καταστροφών ή πολέμου, και ρευστοποιούνται αποθέματα για να καλύψουν τις ανάγκες που προκύπτουν».
Πάνος Παναγιώτου, τεχνικός αναλυτής χρηματιστηριακών αγορών

Σχέση δολαρίου – χρυσού

Όπως εξηγεί ο κύριος Παναγιώτου, από το 1974 έως και το 2017 υπήρξαν 11 αμερικανικοί προεδρικοί κύκλοι. Στους 10 απ’ αυτούς δολάριο και χρυσός κινήθηκαν αντίθετα επιβεβαιώνοντας την αρνητική τους συσχέτιση.
Σε 4 προεδρικούς κύκλους το δολάριο κινήθηκε ανοδικά και ο χρυσός πτωτικά.
Σε 6 προεδρικούς κύκλους το δολάριο κατέγραψε πτώση και ο χρυσός άνοδο.
Σε ένα προεδρικό κύκλο το δολάριο παρέμεινε σταθερό και ο χρυσός κατέγραψε κέρδη.

Στο διάστημα αυτό των 43 ετών δεν υπήρξε ποτέ προεδρικός κύκλος που το δολάριο να κινηθεί ανοδικά και ο χρυσός να καταγράψει κέρδη. Δηλαδή το ανοδικό δολάριο κατά κανόνα βάζει φρένο στην άνοδο του χρυσού.

«Παρά την εναλλαγή των ανοδικών και πτωτικών τους κύκλος, ωστόσο, στο διάστημα αυτό ο χρυσός κατέγραψε άνοδο της τάξης του 849,35% ενώ το δολάριο κέρδη μόλις 14,67%», όπως εξηγεί ο Πάνος Παναγιώτου.

Σχέση χρυσού και πληθωρισμού – αποπληθωρισμού

Στο ίδιο διάστημα από το 1974 μέχρι το 2017, ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ κινήθηκε αρνητικά σε 6 από τους 11 προεδρικούς κύκλους, θετικά σε 4 ενώ σε 1 ήταν μηδενικός.
Στους 4 από τους 6 προεδρικούς κύκλους που ο πληθωρισμός ήταν αρνητικός, δηλαδή ποσοστό 66,66% ο χρυσός κατέγραψε απώλειες, υποδεικνύοντας μία κατά βάση αρνητική συσχέτιση με τον αρνητικό πληθωρισμό. Δηλαδή, κατά κανόνα, οι επενδυτές δεν θεωρούν το χρυσό ασφαλές καταφύγιο σε αποπληθωριστικές περιόδους.
Και στους 4 προεδρικούς κύκλους που ο πληθωρισμός ήταν θετικός, ο χρυσός κατέγραψε κέρδη. Δηλαδή σε πληθωριστικές περιόδους ο χρυσός, κατά κανόνα, ανεβαίνει.
Στον ένα προεδρικό κύκλο μηδενικού πληθωρισμού ο χρυσός κινήθηκε πτωτικά.
Χρυσός και οικονομικές κρίσεις

Οι δύο προεδρικοί κύκλοι όπου σημειώθηκε ταυτόχρονα αρνητικός πληθωρισμός και άνοδος του χρυσού ήταν μεταξύ 2001-2005 και 2005-2009. Και στους δύο αυτούς κύκλους σημειώθηκαν μεγάλες οικονομικές κρίσεις, με τη δεύτερη να είναι η μεγαλύτερη των τελευταίων 70 και πλέον ετών.

Δηλαδή σε περιβάλλον οικονομικής κρίσης και αβεβαιότητας οι επενδυτές προσέφυγαν στο χρυσό ως ασφαλές καταφύγιο.
Ο χρυσός σε περιόδους επαναπληθωρισμού

Και στους δύο παραπάνω προεδρικούς κύκλους όπου ο χρυσός κατέγραψε κέρδη ενώ ο πληθωρισμός ήταν αρνητικός, οι ΗΠΑ ακολούθησαν πολιτική επαναπληθωρισμού, η οποία οδήγησε, συνολικά, τα εμπορεύματα σε άνοδο. Επομένως σε περιόδους επαναπληθωρισμού ο χρυσός τείνει να κινείται ανοδικά.
Συμπερασματικά

Στα τελευταία 43 χρόνια:
Στο 90% του διαστήματος ο χρυσός κινήθηκε αντίθετα με το δολάριο.
Στο 72,2% του διαστήματος ο χρυσός κινήθηκε παράλληλα με τον πληθωρισμό. Σε περιόδους θετικού πληθωρισμού κατέγραψε κέρδη ενώ σε περιόδους αρνητικού, απώλειες.
Στα τελευταία 20 χρόνια ο χρυσός κινήθηκε ανοδικά σε περιόδους επαναπληθωρισμού και κρίσεων.
Τι περιμένουμε στον προεδρικό κύκλο Τραμπ;

Με βάση τα μέχρι στιγμής στοιχεία στο πρώτο μισό του προεδρικού κύκλου Τραμπ αναμένεται να ακολουθηθεί πολιτική επαναπληθωρισμού, με τις νομισματικές ισορροπίες να ευνοούν ένα ανοδικό δολάριο. Ο πληθωρισμός αναμένεται να αυξηθεί. Οι δύο από τις τρεις παραπάνω παραμέτρους είναι, κατά κανόνα, θετικές για το χρυσό, ενώ η τρίτη, το ανοδικό δολάριο, αρνητική.
Νικόλαος Φίλιππας, καθηγητής Χρηματοοικονομικής του Πανεπιστημίου του Πειραιά, πρώην πρόεδρος και επιστημονικός διευθυντής του Κέντρου Προγραμματισμού και Οικονομικών Ερευνών

Χρυσός σε πιστωτικές κάρτες και bitcon

– Σε ποιες περιπτώσεις και με πιο τρόπο λειτουργεί ο χρυσός ως παράγοντας αντιστάθμισης κινδύνου και σε ποιες ως καθαρά κερδοσκοπική επιλογή;

«Σε καταστάσεις έντονης παγκόσμιας αβεβαιότητας και χρηματοοικονομικών κρίσεων τόσο οι μεμονωμένοι επενδυτές όσο και οι θεσμικοί επενδυτές προχωρούν σε ρευστοποιήσεις επικίνδυνων περιουσιακών στοιχείων – κυρίως μετοχών και μετοχικών αμοιβαίων κεφαλαίων και στρέφονται σε ασφαλή περιουσιακά στοιχεία όπως είναι τα Αμοιβαία Κεφάλαια διαχείρισης διαθεσίμων, ομόλογα χωρών υψηλής πιστοληπτικής ικανότητας (ΑΑΑ) και αρκετοί σε χρυσό.

Η χαμηλή συσχέτιση των αποδόσεων του χρυσού με τις αντίστοιχες αποδόσεις του Dow Jones αλλά και του Standard and Poor ’s (μηδενική ή και ελαφρά αρνητική) καθιστά τον χρυσό ένα χρήσιμο τμήμα ενός χαρτοφυλακίου, αν και σήμερα υπάρχουν πιο έξυπνες επιλογές όπως τα Αμοιβαία Κεφάλαια σε χρυσό, τα χρηματιστηριακώς διαπραγματεύσιμα Αμοιβαία Κεφάλαια σε χρυσό (ETF ’s). Πολύ πρόσφατα η καναδική εταιρία Bitgold η οποία μετονομάσθηκε σε Goldmoney, προσέφερε πολλαπλές ψηφιακές υπηρεσίες με βάση τον χρυσό, από πιστωτικές κάρτες μέχρι bitcoin.

Ο χρυσός κερδοσκοπικά μπορεί να λειτουργήσει όπως και κάθε περιουσιακό στοιχείο: Όταν η τιμή ενός περιουσιακού στοιχείου ανεβαίνει τότε πολλοί κερδοσκόποι ή μη ενημερωμένοι επενδυτές εισέρχονται στην αγορά.

Κατά την διάρκεια της πρώτης πετρελαϊκής κρίσης η τιμή του χρυσού εκτοξεύθηκε από τα 173,7 δολάρια στα 850 τον Ιανουάριο του 1980. Στην συνέχεια όμως και μετά το τέλος της δεύτερης πετρελαϊκής κρίσης η τιμή κατέρρευσε στα 250 δολάρια το 1999, όταν η Μεγάλη Βρετανία μαζί με άλλες κεντρικές τράπεζες αποφάσισαν να πουλήσουν ένα σημαντικό τμήμα των αποθεμάτων τους».

– Είναι η επένδυση σε χρυσό η ασφαλέστερη και σταθερή επενδυτική επιλογή από τα μετοχικά χαρτοφυλάκια όπως είναι ο δείκτης S&P 500;

«Η επένδυση σε παθητικά μετοχικά χαρτοφυλάκια στις ΗΠΑ όπως είναι ο Dow Jones ή ο Standard and Poor σε γενικές γραμμές, είναι μέχρις στιγμής πιο αποτελεσματικές επενδύσεις από αντίστοιχες ομολογιακές και φυσικά από τον χρυσό, όχι μόνο σε όρους απλής απόδοσης, αλλά και σε όρους απόδοσης ανά μονάδα κινδύνου (Sharpe Ratio). Φυσικά πάντα έχει σημασία από ποια περίοδο αναφερόμαστε, αλλά το ενδιαφέρον στοιχείο είναι ότι ο χρυσός για την περίοδο 1975-2011 έχει μεγαλύτερο κίνδυνο (τυπική απόκλιση) από ένα μετοχικό χαρτοφυλάκιο όπως είναι ο Standard and Poor’s, ενώ η πλειοψηφία των επενδυτών θεωρεί τον χρυσό ως ασφαλή επένδυση!»

– Ποιοι παράγοντες καθορίζουν την τιμή του;

«Οι παράγοντες που επηρεάζουν την τιμή του χρυσού είναι μεταξύ άλλων:

Η μεταβλητότητα και ο κίνδυνος του χρηματοοικονομικού συστήματος, οι υπάρχουσες ή οι μελλοντικές πιθανές αβεβαιότητες, το μέγεθος του υπάρχοντος χρέους, η ποσοτική χαλάρωση που εφαρμόζουν διάφορες κεντρικές τράπεζες με αποτέλεσμα την υποτίμηση των νομισμάτων τους, τo ύψος των επιτοκίων, η ύπαρξη ή η ανυπαρξία πλεονάζουσας ρευστότητας, η πορεία του πληθωρισμού, ο γεωπολιτικός κίνδυνος, η μόδα, αλλά και η συμπεριφορά της αγέλης ιδιαίτερα όταν μεγάλες κεντρικές τράπεζες προβαίνουν για λόγους στρατηγικής σε αγορές ή πωλήσεις μεγάλων ποσοτήτων χρυσού.

Να σημειωθεί ότι ο χρυσός μετριέται σε ονομαστικά δολάρια και θα πρέπει οι τιμές του να αποπληθωρίζονται για λόγους διαχρονικής συγκρισιμότητας και τον υπολογισμό των πραγματικών και όχι των ονομαστικών αποδόσεων.

Με την έννοια αυτή η πορεία της τιμής του χρυσού στο διάγραμμα 1 δεν είναι ακριβής αφού σε πραγματικές τιμές η τιμή του χρυσού στις 21-01- 1980 στα 850 δολάρια είναι υψηλότερη από την φαινομενικά ιστορική υψηλή τιμή 22-08-2011 στα 1877,5 δολάρια».

Ποιες χώρες έχουν την μεγαλύτερη κατοχή χρυσού;

Γιατί ανεβαίνει η τιμή του χρυσού

– Το τελευταίο διάστημα παρατηρούμε μία αύξηση της τιμής του. Γιατί συμβαίνει αυτό και πως βλέπετε την πορεία του;

«Πράγματι από την αρχή του χρόνου η τιμή του χρυσού από 1151 δολάρια έχει φτάσει τα 1242,1 και πολλοί αναλυτές βλέπουν τα 1350 δολάρια σύντομα.

Η υπάρχουσα αβεβαιότητα που προκαλεί η πολιτική του νέου προέδρου των ΗΠΑ, διάφοροι γεωπολιτικοί κίνδυνοι, τα υπάρχοντα αρνητικά επιτόκια, οι προτιμήσεις για χρυσό συγκεκριμένων νέων χωρών πρωταγωνιστών της παγκόσμιας οικονομίας όπως η Ινδία αλλά και η Κίνα, τα αρνητικά επιτόκια σε συνδυασμό με τα ιστορικά υψηλά των κυριότερων χρηματιστηριακών δεικτών της Δύσης, στρέφουν ένα τμήμα των κεφαλαίων στον χρυσό.

Θα πρέπει να σημειώσω ότι ένας δείκτης που χρησιμοποιείται από εξειδικευμένους αναλυτές για να δείξει αν ο χρυσός είναι ελκυστικός σε σχέση με τις μετοχικές αξίες όχι είναι η σχέση τιμή του χρυσού/τιμή δείκτη S&P .

Ο δείκτης αυτός είναι σήμερα ιδιαίτερα ελκυστικός».
Η γοητεία του χρυσού

– Γιατί ο χρυσός διατηρεί τελικά τόσο μεγάλη γοητεία για τόσα πολλά χρόνια;

«Πράγματι εδώ και χιλιάδες χρόνια οι άνθρωποι γοητεύονται από την αγορά του χρυσού. Οι αρχαιολόγοι έχουν ανακαλύψει χρυσά κοσμήματα στο Νότιο Ιράκ από το 3000 π.Χ και χρυσά στολίδια στο Περού το 1200 π.Χ.

Φυσικά οι αρχαίοι Αιγύπτιοι ήταν ειδικοί στην επεξεργασία και την κατασκευή κοσμημάτων από χρυσό, αλλά τα χρησιμοποίησαν και σε οικονομικές συναλλαγές.

Το 1000 π.Χ ο χρυσός αποτελούσε τη νόμιμη μορφή χρήματος στην Κίνα και οι Ρωμαίοι εξέδωσαν το διάσημο χρυσό νόμισμα γνωστό ως “Aureus” που υπήρξε μέσο συναλλαγής περισσότερο από τρεις αιώνες.

Ακόμα και σήμερα οι πολίτες πολλών χωρών, κυρίως αναδυομένων, γοητεύονται από τον χρυσό και αυτό ισχύει όπως έχω ήδη πει, κυρίως για την Κίνα και την Ινδία.

Η ψυχολογική επίδραση που ασκεί ο χρυσός στα άτομα, τα περιορισμένα παγκόσμια αποθέματα, οι πολλαπλές χρήσεις του, η αίσθηση δύναμης και λάμψης που εκπέμπει, αλλά και η λανθασμένη αντίληψη πολλών ατόμων της σύνδεσης της αξίας ενός νομίσματος με το ύψος των αποθεμάτων χρυσού της συγκεκριμένης χώρας, δημιουργούν μία ακαταμάχητη διαχρονική γοητεία στους πολίτες.

Μην ξεχνάτε όμως ότι ο χρυσός είναι συνδεδεμένος όχι μόνο με την δύναμη και τον πλούτο αλλά και με την απληστία. Θυμηθείτε τον διδακτικό μύθο του βασιλιά Μίδα».

πηγη